点评: 我们恒久看好公司在光学镜头规模的竞争优势,公司再次向Mobileye 导入车载镜头,优势规模横向拓展固定公司光学龙头职位。Mobileye 是 ADAS 规模龙头企业,于 17 年被 Intel 溢价 31.73%收购(生意业务总价为 153 亿美元);按照 Mobileye 年报及爱阐明调研等,Mobileye 在 ADAS规模市占率高达 70%,业务分为前装和后装市场,在前装方面为一级供给商提供算法和芯片,远行者,后装市场包围 50 多个国度,拥有 100 多个经销商。公司此次研发的又一车载镜头通过 Mobileye 的认证,证明白其车载规模光学职位。 据年报, 公司具有较强的高端全玻璃车载镜头和玻塑殽杂手机镜头的工程技能本领,有益于 ADAS 车载镜头和高端新型手机镜头和影像模组业务拓展。 本次知名品牌“背书” 有望助力树立标杆进一步扩展下旅客户,估量公司将受益于 1) 车载镜头财富护城河——认证周期长、认证环节巨大、粘性大; 2) 新能源汽车及 ADAS 进一步渗透; 3) 自动驾驶技能从 L2 成长到 L5, 带来车载镜头量和价(高像素)的晋升。 跟着品牌客户产物放量,汽车板块业务生长可期。

AR、汽车业务一连放量,业绩空间大。 在 AR/VR 方面, 公司为全景摄像机制造商研制的多款全景相机镜头和影像模组已经大量出货。 另外,公司一连投入 AR/VR 要害光学部件的研发,为海内、国际知名客户研制全景拍摄、AR/VR 头戴设备所需光学镜头、 光波导元件产物已量产出货。 同时, 公司具有广角镜头出产本领, 举动相机镜头、警用镜头、 IP 监控镜头等一连供货海表里知名客户,并有新项目导入。汽车规模,美国大客户已经开始出货,海内希望顺利,将来陪伴汽车 ADAS 渗透提速,汽车业务一连推进。

事件:公司研发的又一款车载镜头,通过了国际知名高级汽车帮助安详驾驶方案公司 Mobileye(摩拜尔)的认证。至此,公司已有三款镜头通过了该公司的认证。公司今朝研制出的车内监控、前视 ADAS、盲区监控等镜头已应用于 Tesla(特斯拉)汽车上,并与 Mobileye、 NVIDIA(英伟达)等知名方案公司形成了计谋相助。

投资发起: 按照 IDC 宣布的最新智妙手机销量数据调解相关假设,将公司18-19 年归母净利润从 4.5 亿元和 6.0 亿元下调至 3.8 亿元和 5.1 亿元;光学依旧是消费电子及汽车电子的重要创新,看好镜头、 3D 识别、 AR 的成长一连增厚公司业绩,维持“买入” 评级。

镜头模组+触控模组+镜头希望顺利,远行者,稳步推进。 按照年报, 公司盖板显示模组、光学镜头、摄像模组都完成一轮扩产: 1)京东方西南地域配套一期新型触控显示一体化项目已建成达产; 2)镜头模组业务推进顺利, 5M、8M、 13M 手机摄像模组已经开始量产出货; 3)参股韩国镜头龙头企业Kolen,有望通过 Kolen 进一步稳固并拓展了在韩国的市场。 公司研制的 3D激光准直镜头已被海内手机厂商承认,可以或许掌握 3D 识别国产机渗透海潮。

风险提示: 新客户镜头业务希望不及预期,触控模组业务希望不及预期

联创电子(002036)

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